رشد اخیر شاخص بورس تهران در حالی توجه سرمایهگذاران را به خود جلب کرده که یک کارشناس بازار سرمایه معتقد است بخش قابل توجهی از این صعود، رشد تورمی و اسمی است و الزاماً به معنای افزایش ارزش واقعی بازار نیست. پیام الیاسکردی میگوید بورس در شرایط فعلی هنوز توان عبور از دلار را ندارد و سرمایهگذاران نباید تنها بر اساس افزایش عدد شاخص درباره سود واقعی خود تصمیم بگیرند.
رشد بورس؛ سود واقعی یا اثر تورم؟
به گزارش ایران جیب به نقل از خبرآنلاین، پیام الیاسکردی، کارشناس بازار سرمایه، درباره روند اخیر بورس تهران معتقد است بخشی از رشد شاخص ناشی از تورم و افزایش نرخ ارز است.
به گفته او، برای ارزیابی عملکرد واقعی بورس نمیتوان تنها به رشد شاخص کل نگاه کرد؛ چراکه ممکن است قیمت سهام در اثر افزایش سطح عمومی قیمتها و رشد دلار بالا برود، اما ارزش دلاری بازار افزایش متناسبی نداشته باشد.
چرا بورس در ماههای اخیر صعود کرد؟
الیاسکردی بخشی از روند صعودی اخیر بورس را ناشی از اتفاقاتی میداند که پیش از جنگ آغاز شده بود. از نگاه این کارشناس، حذف ارز ترجیحی در دیماه و شوک ارزی پس از آن از جمله عواملی بودند که ارزش دلاری بورس را کاهش دادند، اما همزمان زمینه رشد اسمی قیمت سهام را فراهم کردند.
با این حال، افزایش تهدیدهای نظامی باعث شد واکنش بازار به این تحولات برای مدتی به تأخیر بیفتد و پس از کاهش بخشی از نگرانیها، بازار مسیر بازگشت را در پیش بگیرد.
رشد بورس پس از جنگ؛ جبران عقبماندگی
این کارشناس بازار سرمایه معتقد است رشد اخیر بورس تا حد زیادی جبران عقبماندگی گذشته بوده است.
پس از پایان جنگ ۴۰ روزه و مشخص شدن محدود بودن حمله نظامی، بخشی از نگرانی فعالان بازار کاهش یافت. در کنار آن، افزایش نرخ ارز نیز موجب شد قیمت ریالی بسیاری از سهام رشد کند و شاخص کل در مسیر صعود قرار گیرد.
در چنین شرایطی، افزایش شاخص لزوماً به معنای ایجاد ثروت واقعی جدید نیست و بخشی از آن میتواند صرفاً انعکاس افزایش قیمتها در اقتصاد باشد.
ارزش دلاری بورس چقدر است؟
الیاسکردی ارزش دلاری فعلی بازار سهام را حدود ۱۰۷ میلیارد دلار اعلام کرده است.
به گفته او، اگر نرخ دلار در یک ماه اخیر ثابت میماند، ارزش دلاری بورس میتوانست از ۱۲۰ میلیارد دلار عبور کند. این اختلاف نشان میدهد رشد ریالی شاخص بورس تا حد زیادی تحت تأثیر افزایش نرخ ارز قرار داشته و در مقیاس دلاری، وضعیت بازار متفاوت است.
مدل «پس از ۹۷» در بورس ایران
یکی از مهمترین نکات مطرحشده از سوی این کارشناس، تغییر الگوی رشد بورس است. او این وضعیت را «مدل پس از ۹۷» توصیف میکند؛ مدلی که در آن رشد بازار الزاماً ناشی از رشد اقتصادی و افزایش تولید نیست.
در این الگو، تورم و افزایش نرخ دلار میتوانند به موتور اصلی رشد اسمی قیمت سهام تبدیل شوند. بنابراین ممکن است شاخص بورس چند میلیون واحد رشد کند، اما قدرت خرید و ارزش واقعی سرمایهگذار با همان سرعت افزایش پیدا نکند.
بورس در دو سال آینده از دلار جلو میزند؟
الیاسکردی معتقد است بورس در شرایط فعلی طی دو سال آینده نمیتواند از دلار جلو بزند.
بر همین اساس، سرمایهگذاران نباید تنها رشد شاخص کل را ملاک ارزیابی عملکرد بازار قرار دهند و بهتر است بازده بورس را در مقایسه با سایر داراییها، بهویژه ارز و طلا، بررسی کنند.
این دیدگاه البته یک پیشبینی تحلیلی است و تحقق آن به متغیرهایی مانند نرخ ارز، تورم، سیاستهای اقتصادی، وضعیت شرکتهای بورسی و تحولات سیاسی و نظامی بستگی دارد.
دو ریسک مهم پیش روی بورس
از نگاه این کارشناس، تحولات نظامی و تصمیمات ناگهانی اقتصادی همچنان دو ریسک مهم بازار سهام هستند.
در عین حال، او معتقد است اگر سطح تنشها افزایش پیدا نکند، احتمال ادامه رشد آرام بورس در هفته آینده وجود دارد. در چنین شرایطی، مدیریت ریسک و پرهیز از تمرکز تمام سرمایه در یک بازار اهمیت بیشتری پیدا میکند.
توصیه به سرمایهگذاران؛ همه تخممرغها در سبد بورس نباشد
پیام الیاسکردی با توجه به شرایط فعلی، سرمایهگذاران را به داشتن سبدی متنوع از بورس، طلا، سکه، طلای آبشده و ارز توصیه کرده است. منطق این رویکرد، کاهش ریسک وابستگی سرمایه به یک بازار در شرایطی است که همزمان عوامل تورمی، ارزی و سیاسی بر قیمت داراییها اثر میگذارند.