طلای جهانی پس از هفتهها صعود بیوقفه و لمس سقفهای تاریخی، ناگهان وارد فاز عقبنشینی شد. افت بیش از 5 درصدی قیمت در آغاز معاملات امروز دوشنبه، بازار را غافلگیر کرد و نشان داد موتور رشد طلا فعلاً خاموش شده؛ حرکتی که هم ریشه سیاسی دارد و هم حاصل تخلیه هیجان پس از یک جهش پرشتاب است.
بازار جهانی طلا هفته را با شوکی کمسابقه آغاز کرد.
فلز زرد در معاملات شرق آسیا بیش از سه درصد افت کرد و تا محدوده ۴۶۷۲ دلار عقب نشست؛ حرکتی که در امتداد ریزش سنگین روز جمعه شکل گرفت؛ ریزشی که شدیدترین سقوط روزانه طلا در بیش از یک دهه اخیر محسوب میشود.
این عقبنشینی درست پس از دورهای اتفاق افتاد که طلا با شتابی کمسابقه به قلههای تاریخی رسیده بود. حالا پرسش اصلی بازار این است: آیا با یک اصلاح طبیعی طرفیم یا نشانهای از تغییر فاز؟
موتور اول ریزش: شوک سیاست پولی آمریکا
جرقه اصلی افت قیمت از گزارشهایی زده شد که از احتمال معرفی «کوین وارش» بهعنوان رئیس جدید فدرال رزرو خبر میداد؛ گزینهای که به رویکرد انقباضی و سختگیرانه در برابر تورم شناخته میشود.
بازار طلا طی ماههای اخیر بر پایه این فرض حرکت میکرد که سیاست پولی آمریکا به سمت تسهیل بیشتر میرود.
مطرح شدن چهرهای با گرایش هاوکیش، این تصویر را ناگهان بر هم زد و باعث شد بخشی از سرمایهها از بازار طلا خارج شود.
به زبان سادهتر، وقتی احتمال نرخ بهره بالاتر یا سیاست سختگیرانهتر مطرح میشود، جذابیت دارایی بدون بهرهای مثل طلا کاهش پیدا میکند.
موتور دوم: تخلیه هیجان بعد از رکوردشکنی
طلا پیش از این سقوط، رشد تقریباً یکطرفهای را تجربه کرده بود؛ رشدی که حاصل ترکیب چند عامل بود؛ خرید سنگین بانکهای مرکزی، نگرانی درباره بدهی دولتها و موجی از ورود سرمایه با انگیزه حفظ ارزش پول.
در چنین شرایطی، شناسایی سود اجتنابناپذیر است. معاملهگرانی که در سطوح پایینتر وارد شده بودند، با اولین نشانه ضعف بازار شروع به نقد کردن موقعیتها کردند. این رفتار زنجیرهای شد و فشار فروش را تشدید کرد.
ورود پرحجم سفتهبازان آسیایی، بهویژه در چین، هم حباب قیمتی را بزرگتر کرده بود؛ حبابی که حالا با همان سرعت در حال تخلیه است.
تحلیل کوتاهمدت: بازار وارد فاز اصلاح شده
در افق کوتاهمدت، آنچه دیده میشود یک اصلاح کلاسیک بعد از رشد پرشتاب است. افت سریع، بیشتر ناشی از خروج پولهای هیجانی و معاملهگران مومنتوممحور است.
تا زمانی که طلا زیر محدودههای اخیر تثبیت نشده، این حرکت بیشتر شبیه «تنفس بازار» تلقی میشود تا تغییر روند. نوسان بالا احتمالاً چند روز ادامه دارد و بازار در حال پیدا کردن کف موقت است.
در این فاز، برگشتهای مقطعی طبیعی است، اما بعید است طلا فوراً به سقفهای قبلی بازگردد.
تحلیل میانمدت: بنیانها هنوز طرفدار طلا هستند
با وجود ریزش اخیر، تصویر میانمدت طلا هنوز تخریب نشده است. بدهی دولتها در اقتصادهای بزرگ همچنان در حال رشد است، خرید بانکهای مرکزی ادامه دارد و نااطمینانی ژئوپلیتیک از بین نرفته.
همین عوامل باعث شده طلا در سالهای اخیر به پناهگاه اصلی سرمایه تبدیل شود. اگرچه شوکهای سیاست پولی میتوانند نوسانهای تند ایجاد کنند، اما مادامی که ریسکهای ساختاری پابرجاست، طلا جایگاه خود را حفظ خواهد کرد.
به بیان دیگر، این افت بیشتر شبیه اصلاح در دل یک روند بزرگتر است، نه پایان داستان./ فارس